金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yu事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思án)池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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