一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(w总监和经理哪个大èi)业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较总监和经理哪个大t: 24px;'>总监和经理哪个大(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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